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特变电工:年报靓丽2014年光伏加速高增长‘欧帝’

产品时间:2021-08-07 08:46

简要描述:

东方证券股份有限公司分析师(曾朵红)3月31日公布特变电工(600089)的研究报告。 投资要点 2013年收入快速增长44%,超强预期,净利润快速增长35%,略低于预期,主要是资产减值偏多。 报告期内,公司构建营业收入291.75亿,同增43.54%,远超过预期,构建归属于上市公司股东的净利润13.28亿元,同增35.46%,每股收益0.42元,略低于预期,主要是资产减值损失计提比预期更加严苛些。...

详细介绍
本文摘要:东方证券股份有限公司分析师(曾朵红)3月31日公布特变电工(600089)的研究报告。 投资要点 2013年收入快速增长44%,超强预期,净利润快速增长35%,略低于预期,主要是资产减值偏多。 报告期内,公司构建营业收入291.75亿,同增43.54%,远超过预期,构建归属于上市公司股东的净利润13.28亿元,同增35.46%,每股收益0.42元,略低于预期,主要是资产减值损失计提比预期更加严苛些。

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东方证券股份有限公司分析师(曾朵红)3月31日公布特变电工(600089)的研究报告。  投资要点  2013年收入快速增长44%,超强预期,净利润快速增长35%,略低于预期,主要是资产减值偏多。

报告期内,公司构建营业收入291.75亿,同增43.54%,远超过预期,构建归属于上市公司股东的净利润13.28亿元,同增35.46%,每股收益0.42元,略低于预期,主要是资产减值损失计提比预期更加严苛些。第四季度,公司构建收益99.9亿元,同增79.94%,归属于公司股东的净利润3.04亿,同增60.49%。2014年,公司预计构建营业收入360亿元,营业成本掌控在300亿元以内。

OD

  变压器、电线电缆业务稳步增长,2014年铜价暴跌有助提高毛利率。2013年,公司变压器业务构建收益99.53亿,同增10.16%,毛利率减少0.56%至23.93%,构建产量2.44亿KVA。电线电缆业务构建营收60.3亿,同增30.04%,毛利率增加1.26%至9.48%。套管国产化项目建设已完成,13年产量4881支,原设计生产能力未3564支。

2013年第,国内输变电市场签订订单近200亿元,预计同增10%左右。  多晶硅、光伏EPC涉及新能源业务2013年构建反败为胜,2014年将未来将会更加超强预期。2013年,获益于新的能源行业转好,公司新能源业务构建营收51.79亿,同增111.71%,毛利率减少5.41%至10.31%。

新特能源公司,构建净利润0.82亿元,分析师指出2014年多晶硅的盈利将未来将会大幅度远超过市场预期,特别是在在一季度多晶价格水平下,预计多晶硅盈利多达1亿元。新能源公司构建净利润0.953亿元,光伏电站业务也顺利构建反败为胜,未来公司或将逐步从EPC向运营项目转型。

  输变电成套工程业务累积多年,转入较慢增长期。特变是国际业务扩展最顺利的输变电企业,也是目前规模遥遥领先的企业。

欧帝

2013年输变电成套工程业务构建营收29.2亿,同增41.31%,毛利率减少0.31%至22.57%。累计13年底,正在继续执行及有待继续执行的国际成套合约金额多达30亿美元,同比预计缩减到的快速增长,国际工程建设周期一般为2-3年,2014年输变电成套海外将有将近10亿美元证实,将有将近缩减到的快速增长。  管理和销售费用率同比略降1.11%和0.71%,财务费用和资产减值损失多达预期。

公司2013年销售费用率为5.26%,同比增加0.71%,管理费用率为3.67%,同比增加1.11%,其中研究与开发费2.71亿,同增16.51%。2013年公司财务费用为5.27亿元,同增114.37%,主要是因为四季度多晶硅转固造成利息减少、人民币贬值外汇损失减少所致。资产减值损失为2.38亿,同比增加9%,高于市场预期,主要是硅片仍然亏损仍然计提减值损失、贴现账款周期逆宽造成坏账损失减少。

  财务与估值  分析师预计公司2014-2016年每股收益分别为0.60、0.79、1.03元,参照哈密顿公司估值水平,给与公司2014年24倍PE。对应目标价14.40元,保持公司购入评级。  风险提醒:叱行业持续下滑、海外工程进度高于预期、汇率风险。


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本文来源:OD-www.csshhb.com

 


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